UniCredit почти получил контроль над Commerzbank: крупнейшая банковская сделка Европы выходит на финишную прямую

Итальянская банковская группа UniCredit вплотную приблизилась к получению контроля над немецким Commerzbank. После завершения публичного предложения по обмену акций доля итальянского банка достигла почти 48 %, а с учётом особенностей структуры капитала немецкого банка его влияние на голосование акционеров приблизилось к 50 %. Сделка, вокруг которой почти два года продолжаются споры между Миланом и Берлином, может стать крупнейшим трансграничным банковским объединением в Европе за последние годы

Милан, 9 июля 2026 года

Итальянская банковская группа UniCredit объявила об успешном завершении очередного этапа публичного предложения по обмену акций (OPS) немецкого Commerzbank. По итогам операции UniCredit получила контроль над 47,6 % акционерного капитала второго по величине банка Германии. После аннулирования собственных акций Commerzbank, не участвующих в голосовании, доля голосующих прав UniCredit увеличивается примерно до 49,65 %, что практически выводит итальянскую группу к порогу фактического контроля.

На первый взгляд может показаться, что до контрольного пакета ещё не хватает нескольких десятых процента. Однако в корпоративном праве Германии ситуация сложнее. Поскольку часть акций Commerzbank не участвует в голосовании, влияние UniCredit на собраниях акционеров оказывается значительно выше, чем показывает её доля в общем капитале. Именно поэтому аналитики считают, что банк уже сейчас способен существенно влиять на стратегические решения и формирование руководящих органов.

Попытка приобрести Commerzbank продолжается почти два года. UniCredit постепенно увеличивала свою долю, а в марте 2026 года официально запустила добровольное предложение по обмену акций. Основной этап завершился в июне, после чего инвесторам было предоставлено дополнительное время для принятия решения. Именно в этот период итальянская группа смогла увеличить свою долю ещё примерно на пять процентов.

Несмотря на успех UniCredit, сама сделка остаётся крайне спорной. Руководство Commerzbank с самого начала рекомендовало акционерам не принимать предложение, называя его недостаточно выгодным. По данным банка, предложение поддержали менее двух процентов независимых акционеров, что, по мнению немецкой стороны, свидетельствует о его низкой привлекательности.

Не менее жёсткую позицию занимает и правительство Германии. Берлин неоднократно заявлял, что заинтересован в сохранении независимости Commerzbank и негативно относится к попытке иностранного банка получить контроль над одним из ключевых финансовых институтов страны. Государство до сих пор владеет около 12 % акций банка — этот пакет остался после его спасения во время мирового финансового кризиса 2008–2009 годов.

Почему эта сделка вызывает такой резонанс? Дело не только в размере банков. Commerzbank считается одним из важнейших кредиторов немецкого малого и среднего бизнеса — именно того сектора, который традиционно называют основой экономики Германии. Поэтому возможный переход банка под контроль иностранной финансовой группы воспринимается в Берлине не только как коммерческая сделка, но и как вопрос экономической политики.

Для самой UniCredit приобретение Commerzbank открывает возможность создать один из крупнейших банковских холдингов Европы. Генеральный директор группы Андреа Орчел уже давно выступает за консолидацию европейского банковского сектора, утверждая, что только крупные трансграничные банки смогут эффективно конкурировать с финансовыми гигантами США и Китая. Именно поэтому борьба за Commerzbank рассматривается экспертами как возможный прецедент для дальнейшего объединения банков внутри Европейского союза.

При этом нынешний успех ещё не означает завершения сделки. Впереди остаётся получение окончательных разрешений европейских регуляторов, а также решение вопросов корпоративного управления. Кроме того, UniCredit предстоит выстраивать отношения с руководством Commerzbank, сотрудниками банка и немецкими властями, которые по-прежнему выступают против поглощения.

Если сделка будет завершена, она станет одним из самых значимых событий в европейской банковской отрасли за последние годы. Она может изменить расстановку сил на финансовом рынке Европы и ускорить процесс объединения крупных банков, который долгое время сдерживался политическими и национальными интересами отдельных государств.